2025年第一季度经济展望：AI二波爆发指日可待

2025/01/02

自从ChatGPT在2022年12月掀起AI热潮后，两年来，市场对人工智能的追捧有增无减。然而，AI产业的未来究竟是长期价值的体现，还是短期炒作的泡沫？VT Markets研究团队将从市场估值、技术成熟度及投资情绪三方面深入剖析，并展望AI技术的下一阶段发展方向。

科技股再攀高峰 美股延续强劲势头

2024年，美国股市表现再度震撼市场，三大指数再创历史新高。截止12月25日，纳斯达克累计上涨35.66%，尽管低于去年的43.4%，但在基期抬高的背景下，不断创下的历史新高依旧彰显科技股的强劲势头。同时，标普500和道琼分别上涨27.35%和14.8%，足见市场对科技股的偏爱。特别是以人工智能为核心的科技板块，再度奠定了美股的霸主地位。

自ChatGPT引爆AI应用热潮以来，AI技术的潜力成为市场关注的焦点。然而，伴随着投资热潮高涨，市场对其泡沫化的担忧亦在升温。

2024年第4季度標普500股市热图

AI泡沫化三大隐忧

一、股价估值过高 数字背后暗藏风险

近两年来，美国科技股疯狂飙涨。以AI龙头英伟达为例， 2023年初该公司股价仅15美元，时至今日已飙升至140美元，翻了不止9倍，市值突破3兆美元，成为仅次于苹果的美国第二大公司。除了英伟达，其余AI企业的估值也远超实际盈利状况，从巴菲特指标可以发现，美国股市今年始终处于严重高估状态，这一情况与2000年网络泡沫前兆惊人相似。

二、技术商业化面临挑战

尽管AI技术近年取得突破，但许多技术仍停留在实验阶段，距离全面商业化应用还有很长的路要走。目前，训练大型AI模型需要巨大的资金投入、算力和电力支撑，给企业带来了极大的成本压力。

三、市场FOMO情绪加剧泡沫化风险

随着投资者蜂拥入局，市场情绪受到FOMO心理（害怕错过）的主导。大规模资本涌入AI领域，使得这一投资热潮更像是一场竞赛，进一步加剧了泡沫化的风险。

AI能否迎来第二轮爆发 技术突破是关键

回顾历史，每一次技术革命的推进都离不开硬件的支撑。在ChatGPT成功的背后，英伟达的A100与H100 GPU扮演了关键角色。在AI软件开发阶段，硬件需求的强劲增长几乎是必然趋势。然而，真正决定AI技术是否能迎来第二波爆发的，还是那些能在应用层面实现突破的软件创新。

尽管生成式AI目前面临技术瓶颈，但科技巨头在资本布局上的理性表现，为市场注入了一定信心。相较于2000年的互联网泡沫，当前AI投资更加注重长期价值，这意味着短期盈利放缓可能不会引发大规模的市场恐慌。

AI长期潜力值得期待

尽管AI行业在短期内仍面临泡沫化和投资过热的挑战。但从长期角度看，AI产业潜力值得期待。随着硬件需求的推进和软件技术的突破，AI将有望继续改变行业生态。

VT Markets研究团队认为，目前市场对于AI投报率的担忧为时尚过早，对于投资者而言，需要保持耐心并关注技术发展动态，以把握未来市场爆发带来的新机遇。